漫長且充滿變數的 2020 年已接近尾聲。任誰也沒有想到，新冠疫情暫停了全球化，卻加速了加密產業和區塊鏈產業。所有人都知道區塊鏈和加密貨幣將對世界造成變革，但問題是：會以怎麽的方式？規模多大？更重要的：「風險和機遇在哪裡？」。
台灣源鉑資本（Kyber Capital）在去年《2019 秋冬策略展望會》中美對抗關係、CBDC 的博弈、STO 監管等產業未來展望趨勢，到目前為止，去年預測的趨勢幾乎都在今年實現。預期之外的是，新冠疫情不但加速了區塊鏈產業、加密產業的發展，更加速了傳統金融與加密金融的融合。
相比去年，今年的的經濟展望和產業趨勢又變得更加複雜。
從宏觀經濟看來，在各國央行量化寬鬆、低利息的架構下，美元不斷下跌，這反而使比特幣成為「另類避險資產」，所以可看到如 MicroStrategy 的美國上市公司購入比特幣作為公司資產配置；華爾街的入場也帶起漣漪效應，如全球最大第三方支付公司 PayPal 就宣布支援加密貨幣服務。
在「中美對抗」大架構不變的前提下，數位央行貨幣（CBDC）變成兩強地緣政治的延伸戰場，同時，監管機構也意識到和 CBDC 和穩定幣合作的好處遠多於壞處。
另一方面，瑞士證券交易所 SIX 和星展銀行很快就要推出 STO 交易所，將如股票、債券、基金、房地產的傳統資產代幣化，加強了二級市場的流動性後，傳統金融似乎也要掀起革命。
所有人都知道世界將掀起變革：風險和機遇的大秘寶就在大海的某一角落，但世人缺少了如航海士和航海圖的角色，將世界的未來趨勢以有邏輯的統整方式告訴我們。
為此，台灣源鉑資本將於本週五（12 月 18 日）舉辦《2020 秋冬策略展望會》，聯合九位來自紐約、華府、香港、上海的投資專家，以「七大面向」深入解析後疫情時代。
2020 源鉑資本秋冬展望會
《2020 秋冬策略展望會》中將邀請到多名專家齊聚一堂，一同總結今年和分析未來局勢，包括華爾街研究諮詢機構 FundStrat 的創辦人 Tom Lee、全球經濟數據分析公司 DeepMacro 的共同創辦人暨首席經濟學家 Jeffrey Young、香港對沖基金新創 MaiCapital 的共同創辦人 Michael Wong、淡江大學講師 Eric Huang 及 Maicoin 資產管理部門合夥人 Kevin Zhou 等。
展望會將分成幾大主題，包括從宏觀經濟、資本市場、商業地產、金融科技、數位貨幣、量化交易、地緣政治等七大面向。
透過九名航海士從七個面向的整合、分析，在 2021 年這個邊界逐漸模糊的世代，展會將協助傳統投資人、加密投資人掌握全球金融發展。
對此，《動區》也整理了一些事件和分析，助投資人在會中能更了解 2021 年的趨勢架構。
弱勢美元成為趨勢
因疫情關係，美國政府不斷印鈔救市，這讓美國聯準會（Fed）的負債達到了 7 兆美元。按照目前勢態，拜登上任後，很可能先後通過 2 兆美元的紓困方案以及 2.2 兆的擴張支出，且 Fed 也已於先前宣示在 2023 年底前都不會升息。
不僅如此，十一月的 FMIC 會議記錄表明 Fed 正在考慮增加購買公債與不動產抵押貸款債券的規模，看起來弱勢美元在未來一段時間內都會是不變趨勢。
而從過去經驗來看，美元疲軟會帶動股市上漲。
自 1973 年以來，廣義美元指數與標普 500 的相關係數為 -0.2。而近年來，這種連動性更加強烈，自 2000 年中國加入世界貿易組織後，相關係數大約維持在 -0.35，這代表美元匯率下降，反而有利於美國股市。
如果是基於外銷、股市考量，一國的貨幣貶值可能不是太大的問題，但如果美國國內經濟結構出現問題，恐怕就需要擔心更多下行風險。
另一方面，弱勢美元將會帶動、促使「資金輪動」：熱錢會流入其他的市場，包括新興市場、加密貨幣市場，那投資人的機遇又在哪裡？
CBDC 成中美新戰場？
在數位央行貨幣（CBDC）的進程上，中國很明顯快過美國老大哥，且中國現在除了國內支付外，也正在測試跨境支付。香港金融管理局總裁余偉文就透露香港金管局正在和中國人民銀行（PBoC）商討數位人民幣跨境支付事宜。
要知道，國際投資者或是中國投資人大部分的「直接投資」或是「金融投資」都是透過香港，若是數位人民幣的跨境支付測試成功，將會提升人民幣國際化的程度。
另一方面，美國在 CBDC 的開發上可能會有「後進者優勢」，挾帶著世界貨幣的優勢，美國或許可以讓穩定幣變成「數位美元的延伸」，進而鞏固美元的霸主地位。
除了美中角力戰場之外，CBDC 的清算系統也可以解決歐元區「一區多幣」的問題。
源鉑資本的執行長胡一天就認為：主權級的雲平台基礎設施與央行數位貨幣若結合，就有可能部分解決「全球穩定幣 vs. 地方穩定幣」的治理問題，屆時「一區多幣」可能會變成「一元多幣」。
從上述延伸，很明顯地可以看出 CBDC 已不只是能提供更好 KYC 和 AML 的國內支付，一旦衍伸到跨境支付的戰場，那就有可能變成國家地緣政治的競合。
拜登（Joe Biden）明年二月將入主白宮，雖然其過去對中策略較為溫和，但預料中美對抗的架構在未來幾十年是不變的，兩者各打著不同算盤，美國希望維持貨幣霸主的地位；中國則是為了擺脫美元陷阱也正致力在將人民幣國際化。
在兩強相爭的背景音樂下，世界的政經局勢如何演變？風險和機遇又在哪裡？
華爾街進場，牽動世界金融板塊
從三月至今，美元兌人民幣已下跌約 8%，美元兑其它六種主要法幣則是下跌 12％。法幣不斷下跌，比特幣反倒變成華爾街的「另類避險資產」。
於是美國上市軟體公司在八、九月份購入 4.75 億美元的比特幣，更在十二月以可轉換公司債再融資 6.5 億美元，用「淨收益」購買比特幣；此外，機構級加密基金管理公司 Grayscale 的淨流入也超過 70 億美元。
全球巨頭支付商 PayPal 於十月時跟進了 Square，開放加密貨幣的交易、買賣服務，且將於明年 Q1 讓用戶可以在合作商家中使用加密貨幣支付，雖然這並非第一次有支付商開放加密貨幣交易，但 PayPal 全球使用人口高達 4.3 億、合作商家有 2,800 萬，這絕對是讓加密貨幣從朝廷大堂飛入尋常百姓家的應用。
看起來，機構確實在進場，加密貨幣也看起來將變成「日常應用」，那我們不禁要問：華爾街進場後，可能改變目前加密市場的運作機制，那現在的加密投資者要如何彌明資訊落差？
又，加密貨幣的能見度提高後，會有越來越多的傳統投資人進場，但加密貨幣仍屬波動較高的風險投資，傳統投資人應該如何正確看待加密貨幣？
STO 成真，傳統金融會有哪些改變？
不只是加密市場會有改變。
瑞士證券交易所 SIX 旗下數位資產交易平台 SDX 日前和日本投行巨頭 SBI 攜手合作，共同在新加坡推出數位資產交易所。而這個交易所並非普通的加密交易所，而是傳統金融商品「代幣化」的 STO 交易所。
無獨有偶，新加坡星展銀行（DBS）本月 10 日宣布其數位資產交易 DBS Digital Exchange 所將於下週正式啟動，首批支援以各國法幣兌比特幣（BTC）、以太幣（ETH）等主流幣種的交易服務。而下階段就是上線證券型代幣（Security Token），標的資產包含了未上市公司股票、債券或私募股權基金等。
這代表，現有的金融市場也可能被顛覆，包括不動產證券、債券等傳統商品都會被「代幣化」，不但可以切割成更小單位，增加二級市場的流動性外， 原本被切割成不同時區的交易市場，現在已經統一在一起，24 小時全球無休交易，且能夠「即時清算」。
包括股票（包括上市股票和私募股權）、債務工具、基金、房地產市場、債券市場都將被改變，那確切的差異又將體現在何處？
眾所周知，2020 年是全球政經局勢劇變的一年，而延續的 2021 年看起來並不會一帆風順，而是更跌宕起伏，危機與轉機並存。我們都知道風險與機會是硬幣的兩面，也知道未來整個加密市場乃至於金融市場將會有「質的轉變」，但卻沒人能完整分析趨勢。
過去我們一直期待的加密貨幣普及化、STO 應用，而這些應用很可能在 2021 年後就會開始實現，但不同的時，推動這次變革的是「疫情」和「不穩定的地緣政治」，而這是我們始料未及的。
透過《2020 秋冬策略展望會》九位專家的全方位解析，將能為讓投資人掌握未來趨勢、彌平資訊落差，相信不管是對加密投資人或是傳統投資人而言，這場大型金融趨勢論壇勢必將十分精采可期。
全球金融頂尖盛會 12/18 ║ 源鉑資本 2020 秋冬策略展望會
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